快递双十一可能受益

航空机场板块：航空公司前三季报公布，前三季度每家航空公司实现汇兑收益15亿元左右，同比大幅增长；主营业务由于票价同比降低7%左右，主营业务利润同比大幅下降。海特高新在通航平台上进行全产业链布局，预计今年业绩增长将超过50%，未来2年业绩复合增速至少30%。从机场三季报看，机场三季度业绩同比增长提速，上海机场和厦门空港业绩增速最快。上海机场未来受益于自贸区中转货运发展和迪斯尼建设；厦门空港起降架次和旅客吞吐量保持了快速增长。预计2014年四季度机场业绩增同比增长仍然在20%左右。四季度重点推荐上海机场和厦门空港。

　　物流铁路板块：我们此前几周持续提示物流板块估值因偏高而存在下滑的风险，同时建议回避业绩支撑力度较弱的个股。随着三季报披露的结束，板块估值未来几周可能还有继续修正的过程。不过，物流板块由消费驱动增长的特征没有改变，快速增长的消费品配送需求、高成本环节如最后一公里的模式创业及高端标准化的仓储体系需求将给有关个股带来长期投资机会，值得长期看好。铁路运输板块三季报有所分化，大秦铁路前三季度受到运量恢复增长及朔黄铁路投资收益高速增长推动出现了10%的利润增长，而铁龙物流受制沙鲅铁路的运量疲弱而下滑6%，此外广深铁路业绩亦有所下降。未来2个月铁路主要催化因素是投融资体制改革和价格形成机制改革，主要受益者为大秦铁路。

　　公路港口航运板块：集运方面，基于较高的舱位利用率，上周船公司提价成功，欧线涨幅普遍在700美元/TEU以上，运价达到1423美元/TEU，较上周大幅上涨112%。BDI上周环比前一周继续下跌8%，收报1525点，符合我们对BDI在四季度往下走的判断。三季报显示部分航运公司开展了扭亏措施，预计全年部分航运公司会扭亏。考虑到行业基本面仍在低谷，维持航运业“中性”评级。自贸区政策中的沿海捎带业务利好中国航运公司，也有望提升上港集团的国际中转箱量。多元化作为公路公司持续开展的业务，值得长期关注。维持公路行业“中性”评级，继续推荐宁沪高速。

　　风险因素：油价大幅攀升；宏观经济复苏低于预期。

　　投资策略及建议：提前关注“双十一”行情，快递物流有望受益。“双十一”即将拉开帷幕，关注快速增长的消费品配送需求、最后一公里模式创业的相关企业，推荐关注三泰电子。机场三季度业绩同比增长提速，上海机场和厦门空港业绩增速最快，四季度重点推荐上海机场和厦门空港。铁路投融资体制改革和价格形成机制改革，主要受益者为大秦铁路。本周推荐组合：上海机场、建发股份、大秦铁路、唐山港。